股神巴菲特多次强调：“如果只能用一个指标来衡量一家公司的经营业绩，那就是ROE（净资产收益率‌）。
”在他看来 ，长期股票投资的回报率
，会趋近于公司的长期平均ROE 。在股东信中，他曾明确指出：“优秀企业的ROE通常能持续稳定在15%以上 ，而平庸企业的ROE多在10%以下
。

本文系《2025年报排行榜》系列之ROE排行榜。从万得全A指数的表现来看，2021年至2025年 ，A股整体的年度ROE均超过7.5%
，上证指数的年度ROE均超过8%，充分体现了A股市场的整体盈利韧性 。

高端制造
、硬科技领域ROE显著提升

从行业来看 ，2025年
，有10个申万一级行业的ROE超过8%，较上一年减少2个 ，主要系农林牧渔、交通运输行业的业绩下滑所致
。

具体来看，2025年ROE位居行业前三名的分别是食品饮料 、有色金属
、家用电器行业。

食品饮料行业连续3年蝉联ROE榜首
，2025年，该行业ROE为18.32% 。有色金属、家用电器行业2025年ROE分别为14.47% 、13.86% ，有色金属行业ROE排名较上一年提升3个位次
，家用电器行业ROE排名较上一年下降1个位次
。

事实上，这3个行业的ROE常年都保持10%以上。作为稳定的高ROE行业 ，在业内看来
，他们具备弱周期性
、能够抵御经济的波动，尽管受消费增速放缓的影响 ，盈利能力有所下滑
，但受益于高毛利率以及高净利润率水平的推动，这些行业依然能够成为盈利“佼佼者” 。

与上一年对比显示 ，12个行业2025年ROE上升
，集中在硬科技、高端制造领域
。其余19个行业ROE下降，下降幅度居前的有商贸零售 、房地产
、农林牧渔、煤炭等行业。

有色金属行业2025年ROE较上一年增加近4个百分点 ，增幅位居行业首位 。2025年受价格上行 、需求扩张
、供给约束、政策加持等多重利好因素影响，该行业营收同比增长近11%
，净利润同比大增超38%。另外，国防军工 、电子、机械设备
、通信等行业2025年ROE也显著提升
。

需要补充的是 ，自2023年至2025年
，ROE连续3年递增的行业有非银金融、通信及电子行业，前2个行业2025年ROE均创下2021年以来新高；电子行业2025年ROE为7% ，创2022年以来新高
，系行业内存储 、芯片等细分领域公司盈利大幅提升所致。

“易中天 ”同步登上ROE前10阵营

为保证数据的连续性及可比性，以2025年以前上市 ，2023年及2025年净利润均为正值
，且2023年至2025年加权净资产均超过1亿元的3319家公司为研究对象 。

数据显示，上述3319家公司中 ，自2021年以来
，ROE（采用加权ROE，下同）不低于15%的公司数量呈下降趋势 ，2025年接近360家，主要集中在机械设备
、电子、汽车 、医药生物等行业
。

《A股2025年ROE排行榜》显示
，ROE入围门槛小幅下降至28.13%。8家公司2025年ROE均超过40% 。位居榜单前三名的公司分别是重庆啤酒
、新易盛、东鹏饮料
。

重庆啤酒蝉联榜首，2025年ROE高达81.68% ，较上一年增加超过20个百分点
，公司2025年实现净利润12.31亿元，同比增长10.43%。

新易盛位居次席 ，2025年ROE接近73%
，较上一年提升近32个百分点，排名上升6个位次 。作为全球光通信领航者 ，公司业绩十分亮眼
，2025年实现净利润95.32亿元，同比大增近236% ，今年一季度净利润同比增长近77%
。方正证券表示
，公司受益于AI光通信产业高景气，有望打开新的增长空间。

排名第三的是东鹏饮料 ，2025年ROE首次突破50% 。

排名第四的是中际旭创，排名较上一年提升21个位次
，公司首次进入ROE榜单前5名，2025年ROE接近44%
。公司2025年净利润首次突破百亿元关口 ，西部证券表示
，公司800G/1.6T高速模块持续放量，产品结构优化拉动毛利率持续提升。

光通信三巨头“易中天
”中除新易盛 、中际旭创ROE大增之外 ，天孚通信2025年ROE也提升至40%以上
，公司位居榜单第六名，较上一年提升10个名次 。这是“易中天”首次同步登上ROE前10阵营。

26家公司受益于行业景气度提升 ，实现盈利爆发式增长
，从而进入ROE榜单前50强，包括润泽科技
、三生国健、兴齐眼药等
。

15只热门赛道股ROE连续5年增长

从市场表现来看 ，自2021年以来（2021年及以后上市的公司取上市以来表现）
，通过对入围2025年ROE前50强的公司分析发现：ROE越大，股价表现越强。这50家公司2021年以来平均涨幅超过400% ，其中，ROE前10位的公司平均涨幅超过980%；末10位的公司平均涨幅约116% 。

具体来看
，跻身ROE榜单前50强的公司中，2021年以来累计涨幅超10倍的公司有8家
。“易中天 ”表现尤为突出 ，3家公司区间涨幅均超过20倍
，新易盛涨幅超25倍，中际旭创接近23倍。

反观榜单内市场表现相对偏弱的标的 ，多集中于大消费板块
，包括重庆啤酒 、山西汾酒
、苏泊尔等龙头 。可见，部分高ROE标的尽管盈利扎实 ，但受行业景气度下行拖累
，在周期波动中股价明显走弱，未能获得稳健超额收益
。

在此背景下 ，据证券时报·数据宝统计
，2021年至2025年ROE逐年递增的公司有37家，属于算力、创新药 、稀缺资源、机器人等热门赛道的公司仅有15家。

这15家公司中 ，2025年ROE超过20%的共有5家，包括三生国健
、宇通客车、艾力斯 、洛阳钼业等 。市场表现方面
，这15家公司2021年以来平均涨幅接近248%
。

从2026年以来的表现来看，截至4月30日 ，15家公司今年以来平均上涨6.62%
，整体跑赢上证指数，四方股份
、湖南黄金、三生国健及长虹华意今年以来涨幅均超过20% ，双环传动 、大洋电机
、焦点科技今年以来跌幅均超过12%。

责编：周莎